抵押贷款与信用卡的选择陷阱

假如你站在一个装满美味零食的自动售货机前，每个按钮都闪闪发光，诱惑着你按下。理论上，你应该选择最健康、最划算的零食，但实际上，大多数人会被最显眼的、最甜美的选项所吸引。这就是现代借贷市场的真实写照——我们面临着前所未有的便利性，但也面临着前所未有的诱惑。

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借贷便利性的双刃剑

即时满足的诱惑

人类天生具有“现时偏好”的心理特征，这意味着我们总是更重视现在就能得到的东西，而不是未来才能获得的收益。这种心理特征在帮助人们为退休储蓄时构成了根本性的挑战。当一个家庭投资退休储蓄计划时，实际上是在推迟今天的消费，为了几十年后更好的生活。为了能够退休，家庭成员必须学会如何让当前支出少于收入。

不幸的是，许多家庭面临着一个更基本的问题：每月支出超过收入。他们借钱来增加今天的消费，这在现在比以往任何时候都更容易做到。

消费信贷的历史演变

虽然放贷有着悠久的历史（甚至在莎士比亚的《威尼斯商人》之前），但消费信贷的广泛普及始于20世纪20年代，当时商家开始普遍向消费者提供分期付款购买家电、汽车和其他大件商品的机会。利率很高，卖家保留商品所有权作为抵押品，直到付款完成。

为精美的新家电提供信贷，就像在房子里到处放置装满腰果的碗，许多家庭无法抗拒消费的诱惑。20世纪30年代的大萧条对那些失去工作然后家电被搬走的家庭来说是一个巨大的冲击。

汽车销售继续以与旧分期付款计划基本相同的方式融资，因为放贷人保留对汽车的留置权直到贷款还清，但信用卡的出现为消费者提供了一种满足即时满足欲望的新方式。在现代经济中，拥有某种信用卡或借记卡几乎是必不可少的，因为购买机票、入住酒店和使用许多其他服务都需要卡片。

中国的借贷现状

当然，人们可以仅为了便利而使用信用卡和借记卡，通过每月全额还款来避免所有利息支付，但这需要相当大的自控力。美国人现在欠下超过1万亿美元的信用卡债务，而美国在信用卡债务增长方面绝非独有。事实上，中国现在在信用卡债务总额方面已经超过了美国。

对于想要拥有住房的人来说，用现金支付全额通常不是选择，因为许多家庭需要支付超过几年家庭收入的钱来购买住房。为此，他们需要抵押贷款。美国房主抵押贷款债务现在超过15万亿美元。

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选择与使用

电视与网球拍的类比

在讨论这些市场时，我们做了一个在思考消费者决策时很有用的区分，即消费者体验的最重要方面是取决于选择过程还是使用过程。一个例子可以帮助解释我们的意思。

考虑购买新电视或电脑显示器。这是一个用户体验几乎完全取决于购买是否是好选择的产品。显示器的大小、分辨率和亮度等因素将决定满意度，但一旦你设置和调整好，就真的几乎没有什么其他事情要做了。

相比之下，考虑网球拍。一个相当不错的俱乐部网球选手对使用哪个球拍有偏好，但还没有球拍能让一个初学者击败专业选手。当涉及到打网球时，球拍的使用方式比球拍的选择更重要。

抵押贷款与信用卡的区别

虽然对比没有那么鲜明，但抵押贷款更像显示器，信用卡更像网球拍。如果你选择了一个好的抵押贷款并且（重要的是）按时支付账单，你通常会做得很好。如果人们每月全额还清信用卡，信用卡也会如此。你甚至可以因为卡片允许你在正面放上你狗的照片而选择一张卡片，如果你每月全额支付账单，你不会遭受太大的损失。

不幸的是，许多信用卡用户在多张卡片上都有未偿债务，总计数千元。在这种情况下，消费者使用卡片的方式比卡片的选择更重要。考虑到这种区别，我们对抵押贷款的讨论将专注于如何帮助人们做出更好的选择，而对于信用卡，我们将专注于帮助人们成为更聪明的用户。

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抵押贷款

从简单到复杂的演变

从前，购买抵押贷款相当容易。大多数抵押贷款在贷款期限内都有固定利率，在美国通常是30年。大多数借款人提供至少20%的首付。在这种制度下，比较贷款很容易——只需选择利率最低的贷款，这个任务因为所有放贷人都被要求使用年利率（APR）以相同方式报告利率而变得更容易。

抵押贷款购买现在变得更加复杂。借款人可以从各种固定利率贷款（利率在贷款期限内不变化）以及众多可变利率贷款中选择，其中利率可以根据与特定债券市场相关的公式而变化。借款人还可以考虑只付利息贷款等异国产品，在这种贷款下，借款人不向贷款本金支付任何款项，这意味着除非房屋被出售（幸运的话，有利润）或借款人中彩票、再融资贷款或出售房屋并还清贷款，否则永远不会还清。

许多可变利率抵押贷款进一步被所谓的“诱饵利率”复杂化——适用于一年或两年期间的低利率，之后利率（和付款）上升，有时是戏剧性的。（诱饵利率利用现时偏好。）然后是费用问题，费用可能差异很大，包括点数（借款人为获得较低利率而支付的固定付款）和如果提前还款必须支付的提前还款罚款。

中国抵押贷款市场的复杂性

在中国，抵押贷款市场同样复杂。借款人面临多种选择：商业贷款、公积金贷款、组合贷款，以及固定利率和浮动利率的选择。此外，还有各种费用：评估费、保险费、公证费、担保费等，这些费用往往被“隐藏”在复杂的条款中。

一个看似令人安慰的因素是抵押贷款市场高度分散和竞争激烈。一些经济学家认为，这种高度竞争的市场将保护消费者免受做出糟糕选择。然而，这种论点在逻辑上和经验上都是有缺陷的。一个原因涉及各种形式的“污泥”的普遍存在，使购物变得更加困难。

专家建议的局限性

解决复杂性问题的可能方案是让专家顾问提供帮助。确实，在许多复杂的市场中，出现了提供专业帮助的职业，如理财规划师和房地产经纪人提供的服务。在抵押贷款市场中，这些专家是抵押贷款经纪人。

所有此类设置中的问题是，顾问可能有利益冲突，使获得好的建议变得困难。房地产经纪人只有在房屋出售时才能获得报酬，这意味着他们有强烈的动机鼓励交易。即使那些代表买家的人实际上也按销售价格的百分比获得报酬，所以他们倾向于向客户展示他们陈述价格范围的高端房屋并不令人惊讶。

在抵押贷款经纪人的情况下，有大量证据表明至少有一些人不以客户的最佳利益行事。要理解为什么，请记住抵押贷款经纪人获得的费用取决于贷款金额和贷款对放贷人的盈利能力，所以对借款人越好的交易，经纪人赚得越少。

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信用卡使用方式的重要性

信用卡的双重功能

信用卡有两个功能。首先，它们提供一种支付方式代替现金。信用卡的第二个目的是提供现成的流动性来源，如果你想花费超过你目前现金拥有的金额。借记卡看起来就像信用卡，只服务于第一个功能，因为它们与银行账户相关联，除非也链接到信贷额度，否则不允许借贷。

信用卡非常方便。用信用卡支付通常比用现金支付更快，让你避免与零钱斗争；从口袋里挖出正确的零钱和管理家里的大罐便士是你被解放的烦恼。更不用说常旅客里程了！这些事实并没有被中国消费者忽视。在2023年，平均卡片用户拥有3张不同的卡片。但如果你不小心，信用卡可能会上瘾，人类经常滥用它们。

中国信用卡债务的现状

考虑一些来自中国的数字：约40%的余额每月未完全还清（循环用户），而35%完全还清（其余无余额或不活跃）。2023年总信用卡债务超过8万亿元人民币，中国家庭的平均未偿债务余额约为2万元，分布在2.8张信用卡上。总利息支付超过1000亿元，大多数利率在15%到20%之间徘徊。约8%的通用卡片持有者和约4%的私人标签卡片持有者在过去12个月中至少有一次严重逾期。

除了利息，用户在某种费用上花费了大量资金。费用约占年度周期结束余额的6%，其中略少于一半是滞纳金。

自控问题的根源

回顾之前讨论的自控问题，我们可以看到信用卡如何为某些人创造严重问题。在前信用卡时代，家庭基本上被迫使用现收现付的会计系统。这就是为什么人们使用圣诞俱乐部和根据目的或收款人标记的金钱罐。

现在如果你没有现金给你的车加油，总是有你的信用卡。信用卡以其他方式抑制自控。一项由营销教授进行的研究发现，如果人们可以用信用卡而不是现金支付，他们愿意支付两倍的钱来竞标篮球比赛的门票。而且无法说出人们为了获得那些珍贵的常旅客里程而用卡片支付了多少钱。

传统监管的局限性

处理此类问题的传统方法是彻底监管。例如，在2009年，美国国会颁布了《信用卡责任和披露法案》，旨在保护人类免受各种风险和成本，包括超限费用和滞纳金。该法律基于行为科学，包括几个以披露要求形式的助推，旨在确保隐藏的属性不再如此隐藏。

好消息是该法律被发现每年为消费者节省约119亿美元。同样，分配效应似乎是好的：节省主要集中在信用评级较差的人中。然而，与任何复杂产品的监管一样，卖家总是可以想出新的方法来欺骗买家。

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信用卡债务管理的陷阱

还款分配的错误策略

家庭处理信用卡债务的次优方式的一个例证是他们如何选择在他们拥有的各种卡片之间分配他们偿还的钱。举一个简单的例子。小李欠信用卡A 2万元，利率18%，欠信用卡B 1万元，利率23%。他决定本月可以支付6000元来减少他的信用卡债务。两张卡片要求的最低付款分别是400元和200元。

对于面临像小李这样问题的消费者，他们向每张卡片支付多少钱？一组经济学家使用英国的数据研究了这个问题，后来使用美国数据复制了结果。在我们了解大多数人做什么之前，让我们先问小李应该做什么？

他肯定应该至少支付每张卡片的最低付款，因为未能支付那笔小金额的罚款很高。在为这些最低付款分配金额后，小李的最佳策略是将所有剩余的钱支付给高利率卡片。这是一个足够简单的规则：支付每张卡片的最低付款，然后偿还利率最高的卡片。然而，研究人员发现只有约10%的样本遵循类似这个规则的东西。

他们做什么代替？人们可能遵循许多可能的启发式方法，包括在每张卡片上支付相同的金额，但最常见的策略是研究人员称为"余额匹配"的策略。在我们的例子中，小李会向卡片A支付4000元，向卡片B支付2000元。人们似乎对利率差异几乎没有反应，这些差异可能是6个百分点或更多。家庭拥有的卡片越多，这个错误的成本就越高。

中国消费者的债务管理问题

在中国，类似的问题同样存在。许多消费者倾向于“平均分配”还款，而不是优先偿还高利率债务。这种行为模式反映了心理账户理论——人们倾向于将不同的债务视为独立的账户，而不是作为一个整体来优化管理。

更令人担忧的是，许多家庭在支票或储蓄账户中有钱，基本上没有收益，同时有大量信用卡债务。这种选择是否糟糕取决于复杂的心理账户和自控问题。拥有雨天心理账户可能是明智的，一些家庭使用卡片上的余额限制作为限制支出的自控设备。

自动还款的普及率低

让我们承认，如果人们无法解决在各种卡片之间最优分配付款的简单问题，他们不太可能在其他事情上做对，其中最重要的是按时支付至少最低付款。这个问题可以通过从银行到信用卡设置自动付款来解决，但只有约15%的卡片持有者使用此服务来支付账单。

当然，考虑到支票账户对资金不足写支票收取的高费用，对于银行账户中没有多少钱的消费者来说，自动付款设置可能不聪明。

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技术助力债务管理

智能债务管理应用

我们希望清楚为什么我们强调信用卡的最大问题是如何使用它们。在这个领域，心不在焉和缺乏计算能力是非常昂贵的。虽然自动付款可以解决记忆问题，但更好的策略是将信用卡债务的管理交给一个既能做数学又不会健忘的人。

正如他们所说，有一个应用程序可以做任何事情，这也不例外。一个我们特别喜欢的应用程序叫做“花呗”或“借呗”等智能债务管理工具。

如果小李，那个欠两张信用卡3万元的人，注册了智能债务管理服务：在进行软信用检查后，该服务会自动还清小李的所有3万元信用卡债务，并负责管理他的账户。然后该服务会监控这些卡片和小李支票账户上的所有活动，并确保所有账单按时支付。最重要的是，每个月该服务会根据他的可用现金和即将到来的支出，通过推荐更高的默认付款来推动小李更快地还清债务。

技术如何实现盈利

该服务如何实现这一点？答案是信用卡即使对信用评级相当好的人也收取非常高的利率。这意味着该服务可以以较低的利率直接从银行代表个人借款，然后从银行获得小额费用。

即使你从未错过信用卡付款并且在银行有足够的钱，如果你滑倒并错过付款，你将被收取接近20%的利率，即使现在银行可以基本上无息借款。值得注意的是，所有滞纳金收入的20%来自“超级优质”信用的人，因为即使薪水不错的人也可能心不在焉。这就是信用卡如此有利可图的业务的原因之一。

中国金融科技的发展

在中国，金融科技公司如蚂蚁金服、京东金融等已经开发了类似的智能债务管理工具。这些工具通过算法分析用户的消费模式和还款能力，提供个性化的债务管理建议。例如，支付宝的“花呗”和“借呗”系统可以根据用户的信用评分和历史行为，自动调整还款计划和利率。

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选择架构的解决方案

抵押贷款的简化方案

对于抵押贷款，我们有三套选择架构建议供考虑。第一个是揭开隐藏属性的面纱——确保费用和成本不被隐藏。例如，抵押贷款提供者可能被要求在一页（或半页）上填写“主要成本”清单，包括所有超过微不足道的东西。这些成本应该加起来，理想情况下纳入报价利率，使比较更容易！

我们的第二个更雄心勃勃的提案将消除对第一个的需要。它建立在标准形式租赁的概念上，创造更多的标准化。回到我们对竞争加油站和抵押贷款放贷人的比较，这个想法是使比较购物更容易。为此，监管者可能指定相对少量的抵押贷款类型，每个放贷人都必须在其选项菜单中包含这些类型。

也许会有两个品种，固定利率和可变利率，每个提供15年和30年期限，所以总共有四个选项。让我们称这些为“简单抵押贷款”。所有这些抵押贷款中的细则都是相同的，将由监管者与行业和消费者专家协商创建。理想情况下，除了报告的利率外，没有其他费用，可调利率抵押贷款中使用的公式将是相同的。

智能披露系统

我们的第三个提案如果采用第一个和第二个可能不是必要的，但政府并不总是遵循我们的建议，所以让我们慷慨地给他们另一个政策选择。这里我们将使用智能披露工具。非简单抵押贷款的条款如此复杂，甚至专家也无法确定所有条款。

监管者多次尝试创建更简单的披露表格，正如所指出的，我们喜欢这个总体想法。但即使这些也可能难以消化，即使采用我们的第一个提案，重要细节也可能以某种方式埋在那个可怕的细则中。解决方案是以结构化的电子格式提供所有细节，在我们称为抵押贷款文件的在线数据库中持续更新。

即使是专家也很难完成的任务，使用机器学习等现代工具的计算机可以轻松完成。这意味着如果抵押贷款文件存在，可能会有类似旅游网站的抵押贷款选择引擎的强劲市场。借款人会插入他们的信息，包括首付和信用评分，选择引擎会搜索可用的最佳选项。

信用卡的智能披露

与抵押贷款一样，我们认为信用卡是使用智能披露的好领域。我们建议信用卡公司被要求在一个类似于抵押贷款文件的在线数据库中发布所有规则和费用。与抵押贷款一样，这将允许选择引擎帮助人们更好地决定使用哪张卡片。

这里有一个例子：信用卡公司狡猾地提高价格的一种方法是减少你收到账单和付款到期日之间的天数。如果你错过付款，你不仅要支付罚款，还要为你下个月进行的所有购买支付利息，即使你通常全额还清账单。对于重度信用卡用户，如频繁的商务旅行者，仅错过一天的大额付款可能导致数百元的额外付款。

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中国金融市场的选择架构实践

监管政策的演进

在中国，金融监管部门已经开始认识到选择架构的重要性。中国人民银行和银保监会近年来推出了一系列政策，旨在简化金融产品的信息披露，保护消费者权益。例如，要求银行在销售理财产品时必须提供标准化的风险提示，使用通俗易懂的语言解释产品特性。

同时，监管部门也在推动金融科技的发展，鼓励银行和科技公司开发更智能的金融工具。这些工具不仅能够帮助消费者做出更好的选择，还能通过算法优化他们的使用行为。

消费者教育的必要性

除了技术解决方案，消费者教育同样重要。许多中国消费者缺乏基本的金融知识，容易被复杂的金融产品所迷惑。因此，政府和金融机构应该加强金融教育，帮助消费者理解不同金融产品的真实成本、风险与收益的平衡、债务管理的基本原则，以及长期财务规划的重要性。

技术创新的机遇

中国的金融科技发展为改善选择架构提供了独特机遇。移动支付、人工智能、大数据等技术可以实现个性化推荐最适合的金融产品、实时监控和提醒债务状况、自动优化还款策略，以及提供智能化的财务建议。

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政策建议与未来展望

对监管部门的建议

基于我们的分析，我们建议监管部门采取以下措施：首先，建立标准化的金融产品信息披露制度，要求所有金融机构使用统一的格式披露产品信息，包括利率、费用、风险等关键要素，这类似于我们提出的“简单抵押贷款”概念，让消费者能够轻松比较不同产品。其次，推广智能披露系统，建立类似“抵押贷款文件”的数据库，要求金融机构将所有产品信息以结构化格式上传，便于消费者和第三方服务商使用。第三，加强对金融科技创新的支持，鼓励银行和科技公司开发更多智能化的金融工具，特别是那些能够帮助消费者优化使用行为的工具。

对金融机构的建议

金融机构应该认识到，帮助消费者做出更好的选择不仅符合社会责任，也是长期盈利的关键。通过提供更透明的产品和更智能的服务，金融机构可以建立更好的客户关系、减少客户投诉和纠纷、提高客户满意度和忠诚度，以及获得监管部门的认可和支持。

对消费者的建议

对于普通消费者，我们建议优先使用自动还款功能避免逾期费用，在有多张信用卡时优先偿还利率最高的债务，定期审查自己的财务状况并及时调整策略，利用金融科技工具优化债务管理，以及加强金融知识学习提高决策能力。

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结语

现代借贷市场为我们提供了前所未有的便利，但也带来了新的挑战。抵押贷款和信用卡的选择和使用问题，反映了人类在复杂金融环境中的行为偏误。

通过合理的选择架构设计，我们可以帮助消费者克服这些挑战。无论是简化抵押贷款选择，还是优化信用卡使用，关键在于让好的决策变得更容易做出。

技术发展为我们提供了新的工具和可能性。智能披露系统、人工智能算法、移动应用等技术，都可以用来改善金融选择架构，帮助消费者做出更好的决策。

最终，好的选择架构不是要替人们做决定，而是要让好的决定变得更容易做出。通过理解人类行为的规律，运用现代技术的力量，我们可以设计出更加人性化和有效的金融制度，帮助每个人在复杂的金融世界中做出明智的选择。

正如我们所说，让事情变得容易仍然是我们 mantra，让事情变得容易的最好方法之一就是让它变得自动化。在借贷的世界里，这不仅仅是一个技术问题，更是一个关于如何帮助人们过上更好生活的哲学问题。